Biuro Maklerskie Santander opublikowało raport z wyceną spółki Atrem. Analitycy podkreślają dobre wyniki oraz aktywność i skuteczność w pozyskiwaniu nowych kontraktów.

Wyniki spółki za trzeci kwartał oceniono jako dobre. Podkreślono wyższy, niż oczekiwano zysk brutto na sprzedaży i kontrolę kosztów SG&A. - Ponadto Atrem zdołał utrzymać swój portfel zamówień na rekordowo wysokim poziomie ok. 450 mln zł w 3Q24, co naszym zdaniem dowodzi, że po wzroście portfela zamówień w 2023 r. (dzięki podpisaniu z Orlenem kontraktu o wysokiej wartości), spółka pozostała aktywna i skuteczna w poszukiwaniu nowych kontraktów. Uważamy również, że dzięki dobrze rozwiniętemu portfelowi zamówień Atrem może szukać najbardziej lukratywnych kontraktów, co może pomóc jego marżom w przyszłości – czytamy w raporcie.
 W omówieniu wyników przypomniano m.in., że marża brutto w 3Q24 na poziomie 24,8% była powyżej średniej z 1Q21-2Q24 wynoszącej 14,5%. - Atrem zdołał utrzymać swój portfel zamówień na wysokim poziomie prawie 450 mln zł w 3Q24 (wobec 449,3 mln zł na koniec 2023 r.), co naszym zdaniem świadczy o tym, że po wzroście portfela zamówień w 2023 r. do rekordowo wysokiego poziomu (dzięki podpisaniu z Orlenem kontraktu o wysokiej wartości), spółka pozostała aktywna i skutecznie poszukiwała nowych kontraktów – napisali analitycy.
 W BM Santander podwyższono prognozę wyników Atremu argumentując to solidnym portfelem zamówień i lepszymi od oczekiwań wynikami. Tradycyjnie wymieniono możliwe czynniki wzrostu: Konieczność modernizacji i rozbudowy sieci energetycznej w Polsce; wzrost zużycia energii elektrycznej; spowolnienie tempa wzrostu cen materiałów budowlanych; transformacja energetyczna; przepływ środków z KPO, wejście na rynek biometanu.
 Z kolei czynniki ryzyka to: ewentualny znaczący wzrost cen materiałów budowlanych; wzrost kosztów energii; cyklicznie niski poziom inwestycji; ewentualna wypłata żądanej opłaty odszkodowawczej w wysokości 12,8 mln zł na rzecz Portu Lotniczego Ławica w Poznaniu; pożyczki udzielone spółce matce stanowią znaczącą część środków pieniężnych netto.
 W wycenie DCF na poziomie 20,7 zł na akcję uwzględniono wartość aktywa nieoperacyjnego - budynku biurowego - będącego źródłem przychodów z najmu, w wysokości ok. 1,44 zł na akcję. Wycena porównawcza implikuje wycenę na poziomie 22,9 zł na akcję. - Nie przypisaliśmy żadnych wag do zastosowanych metod i prezentujemy wycenę w przedziale od 20,7 zł do 22,9 zł na akcję – napisali w konkluzji analitycy.