Biuro Maklerskie Santander opublikowało nową wycenę Grupy Przemysłowej PJP Makrum S.A. Kolejne kwartały mają przynieść poprawę wyników. Wśród czynników wzrostu wymieniono przyspieszenie inwestycji budowlanych w Polsce oraz przejęcie przez PJP Makrum segmentu deweloperskiego GKI.

Santander oczekuje wzrostu dynamiki produkcji budowlanej do 10,5% w 2026 r/r w porównaniu z brakiem wzrostu oczekiwanym w roku 2025. Jednym z beneficjentów może być Projprzem Budownictwo, część PJP Makrum.W raporcie przypomniano, że PJP Makrum kupiło od GK Immobile segment deweloperski. - Cena zakupu wyniosła 98 mln zł i została rozłożona na kilka kolejnych lat. Uważamy, że płatności będą mogły się zbiec z wpływem środków ze sprzedaży mieszkań. Dodatkowo, uważamy, że cena zakupu będzie mogła być skompensowana z pożyczkami udzielonymi wcześniej przez PJP Makrum spółce matce – czytamy. Przypomniano, że spółka ma ambicje prowadzić projekty także poza Bydgoszczą.

Wyniki po trzech kwartałach 2023 oceniono jako poniżej oczekiwań. - Przedłużające się spowolnienie na rynku budowlanym w Polsce, wysoka konkurencja skutkująca wojną cenową między wykonawcami, spowolnienie gospodarcze w strefie Euro, która stanowi ważny rynek eksportowy dla segmentu produkcyjnego oraz niższy, rok do roku kurs EUR/PLN, spowodowały presję na marże spółki. Uważamy jednak, że 4 kw. 2025 powinien przynieść pierwsze w tym roku ożywienie wyników – czytamy. Analitycy prognozują 4,9 mln zł zysku netto w 2025 roku (przy 0,6 mln po trzech kwartałach).

PJP Makrum wyceniono dwiema metodami: DCF oraz porównawczą. Wycena mieści się w przedziale 20,0-38 zł na akcję. Zgodnie z aktualnymi prognozami Santandera, spółka handluje się na niewymagającym wskaźniku P/E na poziomie poniżej 5x.

Pobierz cały raport z wyceną PJP Makrum.